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天风证券:11月经济阶段性企稳概率升高

环球财经网证券2019-11-11 11:17:39 阅读

天风证券指出,10月,预计工业增加值较9月回落,但强于7-8月;投资走平、消费改善、进出口小幅下滑;商品房销售面积单月同比回落但累计增速有望年内首次转正;CPI进一步攀升,PPI通缩加剧但进入阶段性底部;金融数据表现一般,社融增速持平或微升。总的来看,经济数据在7、8月连续下台阶后,9月迎来明显改善,虽然有一定季末效应,但已经形成基本面阶段性企稳的左侧。从今年的规律来看,10月数据面临季初回调压力,但目前预计表现仍好于7-8月,经济阶段性企稳的概率进一步提高。政策方面,货币政策既不会因为CPI的结构性通胀而收紧,短期也难以释放明确的再宽松信号。近期MLF利率下调5BP与货币宽松关系不大,更多意在双向预期管理:一方面,缓解市场因为10月第4周TMLF缺席而产生的货币收紧疑虑;另一方面,MLF微降5BP不会产生过强的宽松信号,兼顾了通胀预期管理。预计今年末到明年初大幅降准和连续降息的可能性较低,市场流动性水平相对平稳。

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